胡小平：战略“结婚”的理由是资本服务作者：孟杨 | 原始出处：中国民间资本网 | 2008-1-14 10:55:07 | 已阅 22 次

浙江中大集团已经投资的资本达2亿人民币，已经上市的有：中成股份，中化国际，三花股份，拟上市：大东南包装，康盛管业等。中大投资基本选择国内上市退出，经验丰富。

　07年10月，《孟杨投资访谈》采访了中大投资总裁胡小平先生，就中大的投资习惯和程序做了阐述，也规划了中大进入风险投资的步伐。

孟杨：感谢你接受我们的采访，首先给我们具体介绍一下中大投资吧？

胡小平：中大投资是直接投资公司，主要为中大集团做投资，已经成功投资出去大约2亿人民币资金。我们从99年开始做战略投资，也是浙江这边第一代做战略投资的。

孟杨：那么对比其他的投资机构，中大投资有什么特色的地方？

胡小平：在帮助项目公司国内上市的过程上，我们有优势，有经验，也有品牌。中大投资已经掌握了怎么分析上市，什么条件，做什么事情，以及搞好上市工作的各个方面的协调。我们投资的三家公司已经成功国内上市，另外还有一家已经报了证监会，有两家明年做上报材料。

孟杨：国内上市的路你们铺开了。那香港上市呢？

胡小平：香港上市我们也掌握了一些经验，当时诸暨大东南在04年要香港上市，后来都准备路演了，可是最后还是没有发。但在这个过程当中，我们也积累了一些经验。

孟杨：为什么现在风险投资商，喜欢选择国外上市？

胡小平：国外上市速度快，不要排队。风险投资者强调投资资金的流动性，也就是退出，在国外上市流动性容易实现，国内就有限制。比如投入了5%以上的股份，每年只能减持总股本的5%，而且要一年以后才能减持。另外风险投资往往是投资概念比较强的企业，这种公司在国内上市的难度很大，审核标准有很大差异，比如江南春分众传媒，如果拿到境内，他要排队很长时间，审核还未必通得过，虽然他有很好的概念和收益。

孟杨：现在国内上市的审核标准是不是也是要往这个方向发展？

胡小平：对，当时深圳试点开创业板的初衷就是这样，审核门槛低，不用排队，企业前景好就可以。后来种种波折，到了06年，深圳中小板块又开放了，大的到上海上，小的到深圳上，但是深圳的上市计划和审核标准和上海没有多大本质差别，只是规模上差别，我们希望，深圳就是形成美国的NASDQ，就是科技板块，可以大，也可以小，通过两个不同的市场培育两个不同的概念，但是目前深圳还没有做！但是这个方向是对的。

孟杨：就目前的投资市场来看，战略投资者的竞争压力也很大！

胡小平：现在做战略投资的人越来越多了，因为资产增值非常快，原来不做战略投资的人也开始做了。所以今年明显有两个特征：有资金作战略股权投资的人增加了，目标公司的要价提高了。99年我们投资中化国际的时候，是按照净资产来投资的，现在是按照市盈率来投资，去年我们投资康盛管业的时候就涨到了5到6倍。

孟杨：谈到康盛管业，你们在去年具体都是怎么考察的？

胡小平：我们考察项目的过程是这样的，

首先是基本市场风险，主要体现在产品上：同行比较起来有没有竞争优势。还有就是规模，规模体现他在细分市场的地位，产品不分大小，只要市场够大，有有效需求也很重要。再一个就是竞争机制。

再者是人力风险，团队是否安全！老板人品如何！管理水平如何！

孟杨：人力风险怎么考核？

胡小平：方法有很多种，个人经验来说，首先考虑的是出生，比如教师出生，工程师，军人就比较好。第二步就是和领导者交流，听他的公司发展思路，管理理念，他认为的企业的文化，和我们公司是不是一样，如果接近就好办。还有就是细节的观察：抽烟，喝酒，对员工的态度，如何接待人。

最后一条很重要，就是去问他们的合作者，看他对企业的看法，通过这三个方面的考核，就可以分析出来企业是好是坏了。

孟杨：针对细分市场的投资，中大怎么在这样的市场里看产品的未来？

胡小平：如果在细分市场上自己拿不准，我们会请一些专家来开座谈会，请他们来帮我们分析产品的市场。

孟杨：现在中大投资的都是偏中后期的，有没有做更早期项目投资的想法？

胡小平：有，越成熟的企业投资的难度越大，成本也越高。现在我们对投资项目的要求是至少要有利润，最好利润在税后500万人民币左右。投资的考察思路不变，只是把投资的思想往前靠，认为小点的项目也可以做做，关键是企业有没有上升的空间，能不能给投资者带来信心，而且没有行业限制。目前有个生命科学的案子在看了。

孟杨：你做投资决策是不是很快？

胡小平：一个项目２到３个月的分析还是需要的。首先是把数据信息给我们看，如果数据来看值得调研，我们就会派人去看，看完之后会有一个合规性分析。让项目公司去审计和评估，然后就是我亲自去一趟，具体接触公司现场和老板，再者就是我们内部的可行性分析，有什么问题要问对方，好在哪里，不好在什么地方，需要补什么数据。如果行业不熟悉，我们还要请专家看这个行业的发展趋势。再次带着我们的问题考察，与对方的技术，销售，管理等人员交流。基本就差不多。

孟杨：因为你在各地都有讲课，在你投资范围内的公司一般需要的培训是什么？

胡小平：一般需要三类的培训比较多。一个是人力资源方面的，比如：怎样留住人，怎样弄好的薪酬考核体系，因为他们人员进出比较频繁，分配比较乱。二，企业战略，企业如何做大做强。三，就是财务。

孟杨：现在物产和中大合并的事情进展怎么样？

胡小平：目前还在停牌，中大的国有股将由物产集团来持有，物产把元通汽车定向增发到中大集团里来。但是对投资业务没有影响。